Эксперты: Биржи будут играть ключевую роль для привлечения финансирования

04.02.2010

Мировые фондовые рынки в минувшем году показали довольно высокие темпы восстановления. К началу 2009 г. большинство ведущих индексов акций опустились до своих минимальных значений относительно максимумов 2008 г.: американский Dow Jones снизился на 45%, китайский Shanghai Composite - на 60%, российский РТС - на 78%.

Однако уже начиная с марта 2009 г. восстановление ведущих фондовых индексов шло высокими темпами. Так, Dow Jones к концу января 2010 г. повысился на 45% относительно минимума 2009 г. и на 80% - к максимальным значениям 2008 г. Shanghai показал рост на 173%, а российский РТС - на 277%. Вместе с тем кредитование банками реального сектора восстанавливается не столь быстро. Так, объем выданных частными банками кредитов частному сектору в ЕС практически не изменился за 2009г., а учитывая то, что с 1998г. по 2008г. он ежемесячно увеличивался на 54,505 млрд евро, можно говорить о явной проблемности для компаний получения финансирования из этого источника. К примеру, в декабре 2009г. рост объема выданных частными банками кредитов частному сектору составил 19,222 млрд евро, или лишь 35% от среднего ежемесячного значения показателя за предыдущие десять лет. Слабостью кредитного рынка обусловлена проблема обслуживания облигаций - их выпуск несет в себе высокие риски дефолта, особенно в условиях вероятных проблем с рефинансированием, а следовательно, подразумевает и более низкий эмиссионный доход. В связи с этим резко возрастает роль мировых фондовых рынков как источника средств для финансирования инвестиционной деятельности компаний.

Так, на форуме "Тройки Диалог" значительная часть экспертов сошлась во мнении о повышении роли фондового рынка. Исполнительный вице-президент и глава отделения листинга иностранных компаний NYSE Euronext Рональд Кент обратил внимание на то, что во время кризиса компании только первого эшелона имели доступ к источникам капитала. Кроме того, необходимо принимать во внимание опасения крупнейших корпораций по поводу того, что через несколько лет, когда компаниям предстоит рефинансировать свои обязательства, ситуация в финансовом секторе будет совершенно иной. По мнению эксперта, биржи будут играть ключевую роль во время следующей волны привлечения финансирования. Аналогичная ситуация была характерна и для долгового рынка: объемы новых размещений сократились из-за нежелания инвесторов рисковать, вкладываясь в корпоративные облигации. При этом стоит отметить, что рынок IPO тоже переживал не лучшие времена - в первом полугодии 2009г. объем первичных публичных размещений акций демонстрировал существенное падение. Ослабление инвестиционной активности было характерно для всех финансовых рынков. Лишь во втором полугодии 2009г. на рынках стали появляться признаки оживления. По мнению экспертов, с возвращением мировой экономики к нормальному функционированию объемы кредитования и заимствований на долговом рынке снова вырастут.