Аналитики: Для изменения валютной политики Китая сейчас не лучшее время

24.03.2010

В последние дни напряжение, касающееся валютной политики КНР, значительно усилилось. Американские законодатели пригрозили наложить торговые пошлины на товары из Китая, если Пекин не переоценит свою национальную валюту. В свою очередь Поднебесная пообещала принять ответные меры, если Вашингтон объявит Пекин "валютным манипулятором", передает Reuters.

Не могут прийти к одному мнению по поводу валютной политики КНР и аналитики. Правда, большинство экспертов и участников рынка все же сходятся во мнении, что для укрепления китайской национальной валюты сейчас не самое подходящее время.

Хотя большинство экономистов считает более предпочтительным сценарий с отменой фиксированного курса национальной валюты КНР, они признают, что сугубо экономические аргументы в пользу укрепления не столь убедительны, как в преддверии валютной реформы в 2005г.

Помимо туманных перспектив мировой экономики и динамики экспорта главный экономист Bank of Communications Лянь Пин называет и другие причины, из-за которых пока стоит сохранить курс юаня стабильным. По его словам, одним из важных отличий нынешней ситуации от 2005г. является более резкий рост стоимости рабочей силы, который еще сильнее сокращает и так невысокие прибыли экспортеров.

Еще один урок прошлого дал понимание того, что изменение курса юаня только в одном направлении - в сторону повышения - сопровождается огромным притоком капитала, который затрудняет осуществление денежно-кредитной политики. Тем более, говорит Лянь Пин, профицит торгового баланса Китая достиг пика еще в 2008г., и по итогам текущего года, скорее всего, продолжит сокращаться.

Представитель ING Тим Кондон также сомневается в экономической целесообразности укрепления юаня. После присоединения Китая к Всемирной торговой организации (ВТО) в 2001г. ситуация в торговле улучшилась, поскольку страна стала более привлекательной для иностранного бизнеса. Это стало причиной резкого роста прямых иностранных инвестиций, повысило китайскую производительность и увеличило профицит торгового баланса страны - с 25 млрд долл. накануне вступления в ВТО до 102 млрд долл. в 2005г.

В итоге появилась необходимость в более высоком курсе юаня, чтобы предотвратить скачок инфляции. Однако шок от изменения условий торговли стал проходить после достижения профицита торгового баланса на уровне 296 млрд долл. в 2008г., что и привело к исчезновению главного аргумента в пользу укрепления юаня, считает Т.Кондон. Аналитик ожидает, что Поднебесная допустит укрепление юаня в следующем квартале, расширив валютный коридор до плюс-минус 3% в день с нынешних 0,5%.

Как бы то ни было, все прекрасно понимают, что в конечном счете судьбу юаня будет определять политическое руководство Китая, а не экономисты. И здесь, по мнению эксперта Heritage Foundation Дерека Скиссорса, нет особых поводов для оптимизма. Он отмечает, что с 2005г. позиции реформаторов стали слабее, а глава Центробанка Чжоу Сяочуань - главный приверженец гибкого курса юаня - потерял авторитет из-за финансового кризиса. При этом сторонники модели экономического роста за счет экспорта, наоборот, набрали политический вес. "Поэтому я полагаю, что на этот раз политическое противодействие ревальвации юаня будет сильнее, чем в 2005г.", - подчеркнул Д.Скиссорс.