Рынок облигаций может восстановиться, если продолжится приток гривневых депозитов, - аналитик

22.07.2013

На рынке наблюдается падение спроса на гривневые облигации. Рынок облигаций может восстановиться, если Украина сможет занимать относительно дешевые деньги на внешних рынках, а также, если продолжится приток гривневых депозитов. Такое мнение в блиц-интервью РБК-Украина высказал аналитик отдела продаж долговых ценных бумаг ИК Dragon Capital Сергей Фурса.

<strong>РБК-Украина: Как Вы считаете, насколько украинским компаниям выгодно выпускать облигации сейчас, и есть ли спрос на бумаги, номинированные в гривне, со стороны инвесторов?</strong>

<strong>Сергей Фурса: </strong>Будем говорить честно - спрос на облигации небольшой. Даже ОВГЗ (облигации внутреннего государственного займа) продаются с трудом, и то, только короткие.

<strong>РБК-Украина: Компании из каких секторов экономики являются наиболее активными участниками привлечения финансирования путем размещения облигаций в национальной валюте в текущем году?</strong>

<strong>Сергей Фурса:</strong> Если говорить о корпоративных негосударственных заемщиках, то пока спрос наблюдается только на банки, а также, возможно, на квазисуверенные бумаги таких заемщиков, как, например, «Укрзализныця» или аэропорт «Борисполь», которые могут размещаться благодаря своему статусу. Все другие будут вынуждены переплачивать.

Сейчас выходить на локальный рынок очень тяжело. Хотя, в принципе, всегда в выпуске гривневых облигаций заинтересованы компании, ориентированные на внутренний спрос - это, прежде всего, агропромышленный комплекс, в первую очередь, продовольственный сектор, а также ритейл.

<strong>РБК-Украина: Недавно крупный агрохолдинг HarvEast провел дебютное размещение облигаций. Насколько удачным можно считать его, учитывая, что компании удалось реализовать порядка 40% от выпуска бумаг?</strong>

<strong>Сергей Фурса: </strong>HarvEast смог привлечь хоть какие-то деньги на практически мертвом рынке. Когда они выходили на рынок - в мае 2012 г., то, пока окно не закрылось, компания смогла успешно привлечь несколько десятков миллионов гривен от продажи облигаций. Однако, летом ситуация на рынке облигаций ухудшилась, выросли процентные ставки выросли. Именно ввиду плохого рынка они продали столько, сколько продали. Это никак не связано с кредитными качествами HarvEast или стараниями команды. Просто рынок не позволил сделать лучше.

<strong>РБК-Украина: По Вашим прогнозам, насколько удачным будет второе полугодие для тех, кто все таки решится на выпуск гривневых облигаций?</strong>

<strong>Сергей Фурса:</strong> Все будет зависеть от целого ряда условий. В частности, если будут благоприятными внешние рынки, и Украина сможет занимать относительно дешевые деньги, чтобы удерживать уровень резервов на высоком уровне. Соответственно, при высоком уровне резервов, у нас будет высокий уровень банковской системы, и не надо будет бороться с девальвационными ожиданиями. Если удастся избежать паники на валютном рынке, и продолжится приток гривневых депозитов, то, начиная со второй половины сентября, рынок облигаций вновь может восстановиться. В противном случае о рынке можно будет забыть до конца года.