Московская биржа снизила стоимость УБ в три раза - до номинальной цены акций

21.11.2013

Мажоритарный акционер "Украинской биржи" (УБ) признал обесценение своей дочерней структуры. Московская биржа (МБ) в III квартале снизила стоимость инвестиций в капитал площадки в три раза - до номинальной цены акций УБ. Пишет "Коммерсант. Украина".

Снижение цены выгодно акционерам фондовой биржи ПФТС, которые при слиянии площадки с УБ смогут сохранить большую долю в объединенной бирже.

Финансовые итоги работы МБ в III квартале, оглашенные во вторник, неожиданно затронули и украинский рынок. Оказалась, что российский организатор торгов провел разовую переоценку своих инвестиций в "Украинскую биржу". Переоценка показала, что 43-процентный пакет акций УБ, который принадлежит МБ, стоит в три раза меньше, чем он оценивался еще во II квартале.

"В связи с изменением финансового положения "Украинской биржи" мы оценили наши инвестиции по чистой стоимости активов этой биржи, то есть снизили их на 89 млн руб. - до 46 млн руб., - сообщил журналистам финансовый директор МБ Евгений Фетисов.

Во II квартале российская доля в капитале УБ оценивалась в 135 млн руб. Эта цифра была сформирована еще в ходе оценки активов в 2012 г. при покупке ММВБ фондовой биржи РТС, которая владела 43% акций украинской площадки. По итогам последней переоценки стоимость акций УБ оказалась на уровне номинальной цены ее акций: уставный капитал УБ сейчас составляет 25 млн грн, а капитализация на основе оценки МБ дает оценку в 3,2 млн долл.

"Динамика убытков "Украинской биржи" не позволяет оценивать стоимость бизнеса УБ на том уровне, как это было сделано ранее", - сообщили в пресс-службе МБ.

Партнер PricewaterhouseCoopers Олег Тымкив считает, что резкое снижение стоимости инвестиций могло быть связано с не менее резким сокращением доходов УБ. Объем торгов ценными бумагами на "Украинской бирже" за январь-сентябрь составил 6,7 млрд грн, тогда как за аналогичный период 2012 года показатель превышал 9,8 млрд грн. Срочный рынок сократился в пять раз - 2,8 млрд грн против 11,7 млрд грн годом ранее.

"Все это могло повлечь пересмотр доходной части, бюджета компании и пересмотра стоимости площадки. Причиной этого могло стать резкое падение оборотов на длительном периоде", - сказал Тымкив.

Член биржевого совета УБ Алексей Сухоруков (владеет 3,92% акций) отметил, что проведенная оценка не учитывает гудвилл, в который входит оценка клиентской базы биржи и брэнда.

"Думаю, что неправильно оценивать по номиналу. Как я понимаю, они умножили гудвилл на ноль, однако это их оценка, на которую они имеют право. Это финансовая отчетность перед акционерами", - добавил он.

В пресс-службе МБ сообщили, что снижение стоимости инвестиций не повлияет на процесс переговоров по слиянию УБ с биржей ПФТС. В ПФТС российскому инвестору принадлежит 50%+1 акция. Еще в октябре МБ предложила выкупить у акционеров УБ 32% акций, необходимых для принятия решения о слиянии двух "дочек". Однако миноритарии не согласились с ценой в 0,8 номинала, надеясь на более высокую новую оценку. Впрочем, Евгений Фетисов сказал, что переоценки стоимости биржи ПФТС не будет. Уставный капитал ПФТС сейчас составляет 32,01 млн грн.

Снижение стоимости инвестиций выгодно миноритарным акционерам ПФТС.

"Как оценка УБ, так и оценка ПФТС влияет на будущее распределение долей в объединенной бирже. Акционерам ПФТС выгодней сохранить большую долю. Естественно, снижение оценки стоимости УБ играет на руку акционерам ПФТС", - заявили в ИК "Альтана Капитал", которая совместно с партнерами контролирует 22% акций ПФТС. При этом в компании отметили, что определяющей должна быть независимая оценка стоимости бирж.